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中科招商：“壳王”水逆
中科招商虽然经历了野蛮生长，但在资本市场重新洗牌的当下，其生存发展空间受到挤压，先前囤壳的经营模式难以为继
中国新闻周刊记者/陈炜
2017年岁末，有“定增王”之称的中科招商最终还是被迫离开了新三板。
在2017年12月15日晚间，全国中小企业股份转让系统有限责任公司(下称股转公司)发表声明称，中科招商因违反《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》(下称《通知》)的有关规定，被强制摘牌。
对此，中科招商投资管理集团股份有限公司(以下简称“中科招商”)显得有些猝不及防。创始人单祥双用“塞翁失马，焉知非福”来形容本公司面临的处境。
从2015年挂牌到2017年离场，中科招商的经历犹如搭乘过山车。
“养猪理论”
“能做成这样的产业，说明单祥双是一个能人。”东北证券研究总监付立春用“有魄力”“有实力”“有韧性”“有毅力”来形容中科招商创始人单祥双。
单祥双早年在体制内工作，曾先后任职于国家教委系统、国家交通部系统、招商局集团、招商证券等机构。
1999年，在担任国通证券部门经理的时候，单祥双策划联合五个与交通有关的组织机构成立了中国交通投融资委员会。
此后，单祥双开始计划筹建民营创投企业21世纪创业投资公司，并在2000年推动招商局集团对其注资。
几乎同时，单祥双建立了中科招商，尝试通过组建基金池开展风险投资业务。他拉来了北京城建集团、鄂尔多斯集团等五家具有行业龙头性质的大公司成为中科招商首个基金的股东。
从建立之初，中科招商就在教育、交通、培训等领域广泛布局，同时定下十年后基金规模超过100亿元的战略。
在当时，全国创投行业的资本总额还不到100亿元，而中科招商成立之初便实现了100亿元的经营规模这个“不可能完成的任务”。
但是，从国家鼓励私募试点到新三板成立两年后，私募市场规模迅猛增至10万亿元，而此时的中科招商也在发展中达到了800亿元的管理规模，远远超出当年100亿元规模的构想。
这一切都离不开单祥双的战略眼光，以及灵活手段。其中一个手段是，中科招商通过与地方政府机构进行广泛合作，提升中科招商的融资和控资能力。
据媒体报道，从2009年到2017年间，单祥双多次会见各位市级和省级领导班子成员。通过借助地方政府的力量，中科招商资本实现了快速发展。据中科招商年报显示，其所管理上百只基金中，近一半资金来源于政府引导基金或其他国有机构。
单祥双将此手段总结为“接地气”。他曾在公开场合对中科招商这一风格直言不讳，“我喜欢做宏观和全局性思考，始终把企业和国运结合。”他解释称，通过将中科招商的命运和国家经济发展相联系，从而实现资本的快速扩张。
在投资界，单祥双曾提出过著名的“养猪理论”，在他看来，所有的风险投资商都是养猪专业户。对养猪专业户而言，将猪养肥并不是最终目标，只有将猪卖出去实现变现，才能真正获得收益。因此，单祥双将风险投资的关键点归于两个方面，一个是风险投资的短期性，最好持有期在三年左右；另外就是保证资金的流动性，在合适的时候退出，资金落袋为安。
2015年3月20日，中科招商在新三板挂牌，并连续进行4次定增，将原有36名股东增发到将近3000人，总募集资金高达108.84亿元。到年末，中科招商市值突破1000亿元。
至此，单祥双预测的“中国股权投资将成为仅次于银行业的第二大金融产业”成为现实，中科招商的事业也到达了顶峰。
“壳王”诞生
2015年，在中科招商急速膨胀期，单祥双曾表示：“我们本来想融资50亿，结果市场超额认购，最后融了100多亿。这是中科招商在2015年做的第一件事情，登陆新三板后引爆了新三板的定增市场。”
这种引爆效应，并不仅仅在中科招商身上发生。事实上，在2015年，随着新三板融资金额的大幅膨胀，整个PE领域均出现了大规模的发展。
据统计，新三板企业2015年募集金额前五名的机构当中，有三家属于PE，其中中科招商募集约108.84亿元，九鼎集团募集近100亿元，硅谷天堂募集约30.7亿元。公开资料显示，2015年新三板27家挂牌PE机构共募资约308亿元，占据新三板市场总募资额的近四分之一。
单祥双另一个促进中科招商发展的手段是购壳。2015年股灾期间，中科招商确立了囤积壳资源的投资战略，并在二级市场举牌16家上市公司。因为这些公司多为40亿元以下的小市值公司，囤壳特征明显，因此中科招商获得了“壳王”的称号。